고려아연, 영풍과 1분기 영업이익 25배 격차

영풍 석포제련소. 뉴시

[스포츠동아 양형모 기자]  고려아연과 영풍의 올해 1분기 실적 격차가 별도기준 영업이익에서 25배까지 벌어지며 양사의 경영 역량 차이가 주목받고 있다. 같은 제련업을 영위하는 두 기업이지만 선제적 투자와 포트폴리오 다각화 여부에 따라 수익성 성적표가 크게 갈렸다.

금융감독원 전자공시에 따르면 고려아연의 2026년 1분기 연결기준 매출은 6조720억 원, 영업이익은 7461억 원을 기록했다. 반면 영풍의 연결 매출은 8511억 원으로 고려아연의 14% 수준에 그쳤고 영업이익도 433억 원에 머물렀다. 영업이익률은 고려아연이 12.3%로 영풍의 5.1%보다 7.2%포인트 높은 수치를 보였다.

별도기준으로 비교하면 두 회사의 격차는 더욱 뚜렷하게 나타난다. 고려아연의 1분기 별도 매출은 4조2945억 원으로 영풍의 3816억 원보다 11배 넘게 많았다. 영업이익은 고려아연이 6933억 원을 올린 반면 영풍은 274억 원에 그쳐 약 25배의 차이를 기록했다.

공장 가동률에서도 명암이 교차했다. 고려아연 온산제련소는 가동중단 없이 24시간 연속조업을 진행하며 가동률 100%를 달성했다. 영풍 석포제련소는 올 1분기 가동가능시간 2160시간 중 실제 가동시간이 1236시간에 머물며 가동률 57.23%에 불과했다. 영풍은 올해 특별한 이슈가 없는 상황에서도 가동률이 저조해 정상적인 사업 운영에 의문이 제기된다.

이러한 실적 차이는 제품 다변화와 미래 성장 전략에서 비롯됐다. 고려아연은 금과 은 등 귀금속을 비롯해 안티모니, 인듐 등 전략광물로 포트폴리오를 넓혀 수익성을 지켰다. 이를 통해 2000년 분기 공시 의무화 이후 105분기 연속 영업흑자를 달성하며 분기 기준 역대 최대 규모의 실적을 냈다.

반면 영풍은 아연 제련에 대한 의존도가 과도해 불확실성이 크다는 지적을 받는다. 영풍의 1분기 별도 매출 중 아연괴 제품과 상품 매출은 2650억 원으로 전체의 69.4%를 차지했다. 영풍은 지난해 별도기준 영업손실 2777억 원으로 2021년 이후 5년 연속 영업적자를 겪기도 했다.

경북 봉화군 석포제련소의 환경오염 리스크도 영풍의 발목을 잡고 있다. 석포제련소는 폐수 유출과 무허가 배관 설치 등 물환경보전법 위반으로 58일 조업정지 처분을 받았다. 오염토양 정화명령 불이행으로 통합환경 허가조건을 위반하는 등 여러 논란을 일으켰다.

두 회사의 미래 전략도 대조적이다. 고려아연은 자원순환, 신재생에너지 및 그린수소, 이차전지 소재를 중심으로 하는 ‘트로이카 드라이브’ 전략을 펼치고 있다. 미국 테네시주 클락스빌에 통합 제련소를 건설하는 ‘프로젝트 크루서블’을 진행하며 글로벌 시장의 관심을 받는 중이다.

의결권 자문사에서도 양사의 경영진 역량을 다르게 평가했다. 서스틴베스트 류영재 대표는 SNS 칼럼에서 “실적, 기술, 전략 측면에서 고려아연 현 경영진의 트랙레코드는 글로벌 동종업계 최고 수준”이라고 평가했다. 이어 “영풍은 환경과 안전 규제 위반, 제련 부문 장기 적자로 인해 리스크 관리 측면에서 우월한 대안으로 보기 어렵다”고 밝힌 것으로 전해졌다.


양형모 기자 hmyang0307@donga.com